汽车资本市场风再起 牵手博弈 能否双赢？

今年以来，汽车资本市场风云再起，整车企业与上游电池制造商纷纷牵手，奔驰入股孚能科技、大众入股国轩高科、特斯拉与宁德时代达成供货协议，他们纷纷尝试着更适合彼此的深度合作。川财证券认为，入股电池制造商将有利于降低新能源汽车生产成本，也能通过合作使锂电技术以满足整车企业不断提高的技术要求。

国内外纷纷加大电池投资

根据中国汽车工业协会统计的重点企业销量快报情况，6月汽车行业销量预计完成228万辆，环比增长4%，同比增长11%，疫情影响逐渐散去，汽车行业恢复加快，也将带动新能源汽车行业快速恢复，预计下半年传统燃油汽车和新能源汽车将相对于上半年有一个快速增长。电池是电动车上最昂贵的部分，它和安全及续航里程紧密相关。因此，国内外对电池的加码数字格外亮眼。

德国政府将投资15亿欧元（约合人民币119亿元）用于支持本国的动力电池研究和生产。今年以来欧洲新能源汽车发展势头迅猛，此次德国政府对动力电池业的加码也是继6月初1300亿欧元经济复苏计划之后，又一次对新能源汽车产业链的政策支持，预计未来欧洲新能源汽车将保持快速增长。

欧洲电池联盟认为，到2020年代中期，欧洲制造的电池市场价值可能高达2500亿欧元。德国经济部表示，锂离子电池约占电动汽车创造价值的40%。德国的目标是到2030年满足全球30%的电池芯需求，实现在德国或欧洲本土化生产。

今年年初，工信部部长苗圩指出，动力锂电池技术的进步决定了整车的性能、质量、安全等各方面成败。对此，工信部联合了行业内外九家公司，目前已经投入5亿元资本金，正在组建动力锂电池研究院或者动力锂电池研究研发平台。国务院常务会议日前提出，从动力锂电池、充电基础设施、财政补贴等五方面进一步支持新能源汽车产业发展。一边各自努力，一边也要合作协同。

7月3日，梅赛德斯—奔驰与中国动力电池电芯制造商孚能科技（赣州）有限公司宣布深化战略合作，并入股孚能科技。此次协议的关键内容包括开展高新电芯技术的开发和产业化，并大力提升成本竞争力，技术重点包括通过提高能量密度、缩短充电时间来实现续驶里程的大幅提升。

对此，戴姆勒股份公司董事会成员、负责大中华区业务的唐仕凯（HubertusTroska）表示：“通过首次入股中国动力电池电芯制造商，我们将进一步挖掘与中国高新科技合作伙伴的合作潜力，以支持我们在全球范围推进电动化战略。未来，我们将进一步强化在中国的本土研发、生产和采购等。”

动力电池生产的本土化是梅赛德斯—奔驰股份公司电动化战略取得成功的重要因素，也是灵活且高效地满足全球电动汽车需求的关键要素。在其全球生产网络中，梅赛德斯-奔驰专注高能效电池系统的生产，并在世界各地积极布局动力电池生产网络。未来，这将包括位于三大洲、七个地点的九家工厂。

政策给资本市场底气

车企与电池企业合资潮起，底气来于相关政策的“加持”。自2019年以来，国务院常务会议已多次提及新能源汽车，明确支持产业发展。此后，多部委和地方政府纷纷出台支持新能源汽车产业发展的政策措施。去年10月9日公布的《有关加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》中明确表示，要加快推进电动汽车充电基础设施建设工作。

“加氢3分钟，续驶800至1000公里。”氢燃料电池汽车再度升温，引发关注。今年以来，国内地方城市燃料电池补贴政策不断落地，氢能规划也被纳入国民经济计划草案，各企业纷纷加大对氢燃料电池的研发投入，伴随着不断创新的技术，未来随着相关文件的出台和落地，国内氢能产业与园区管理会进一步规范化、系统化，产业链上下游的配合度有望提升。

6月，丰田签署协议，联合一汽、东风、广汽、北汽四家汽车企业以及亿华通公司计划在年内成立联合燃料电池系统研发（北京）有限公司，这也是整车企业联手电池制造商的牵手成功一大案例。

根据新能源汽车产业未来十年发展路线图，到2025年，我国新能源汽车年销量将达到汽车市场需求总量的20%，自主新能源汽车市场份额达到80%以上。《电动汽车充电基础设施发展指南（2015—2020年）》则明确提出，到2020年，全国将新增集中式充换电站1.2万座，分散式充电桩480万个，以满足全国500万辆电动汽车充电需求。

6月28日，四川省经济和信息化厅牵头拟制的《四川省支持新能源与智能汽车产业发展若干政策措施(征求意见稿)》正式对外发布。在产品研发方面，对省内企业新开发的氢燃料电池汽车产品，进入工信部《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，且在一年内销量达到50辆的，每个车型给予开发生产企业100万元一次性奖励，单个企业奖励不超过500万元。根据成套设备和单台设备的单价和实际销售总额按一定比例给予研制单位和用户单位奖励，最高不超过500万元；对新获批的国家级制造业创新中心，按照国家支持建设资金的一定比例给予专项奖补，对新认定的省级制造业创新中心一次性给予1000万元专项补贴；氢燃料电池企业年供货量首次达到10MW的，给予最高不超过500万元一次性奖励。

川财证券建议，可以多关注具备规模优势和资源优势且全产业链布局的企业、掌握核心环节技术且有望推动燃料电池产业链国产化进程的企业。