这是修改PSA-FCA合并财务条款的错误时间

如果PSA集团与菲亚特·克莱斯勒汽车公司（Fiat Chrysler Automobiles）合并以创建世界第四大汽车制造商的做法在去年10月31日宣布时具有一定的逻辑，那么如今，两家公司的并购案甚至更加牢固，汽车业也将濒临破产冠状病毒大流行导致的衰退。

这个想法是，规模经济的增加将降低单位成本，并更好地摊销对未来技术的巨额投资，从而确保合并后实体在未来几年的利润。现在，这种协同作用正在成为抵御冲击的基本工具，许多专家认为，这种冲击将比2008-09年金融危机更深甚至更长。

冠状病毒危机的一个积极影响（如果有的话）是，某些未来FCA产品被搁置或推迟。这不仅将在短期内保留现金，而且在合并后提供了更快速地将两个产品周期锁定为固定节奏的可能性。对于任何汽车制造商而言，该病毒都将时钟置零。

因此，这笔交易仍然很有意义。

但这是修改合并财务条款的错误时机，这要求向FCA股东派发55亿欧元（合59亿美元）的特别股息，剥离PSA在供应商佛吉亚的控股权，以及为该公司分配11亿欧元的股息股东在2019财年。

随着股市过山车和全球汽车销量的自由下跌，任何前瞻性声明都可能在短短几周内就过时。自宣布合并以来，每家公司的市值损失了一半。如果欧洲在美国之前重新获得吸引力，PSA可能会受益。如果情况相反，则FCA可能会更强大。

呼吸室

但是，这样的讨论没有紧迫性。12月宣布的谅解备忘录的条款要求该交易在2021年6月30日之前完成，可延长至2021年9月30日。PSA和FCA当时表示，他们预计将在12到15个月内完成，因此将在2020年12月至2021年春季之间进行。

喘息的机会将有所帮助，因为两家公司将需要在未来几周内做出一些艰难的财务决策。首先是冻结还是取消11亿欧元的股息。在危机中，现金为王，至少冻结这些支出可能是明智之举。

FCA是首批削减高管薪水的主要汽车制造商之一，其董事会成员在今年剩余时间内将不会获得任何报酬，当白领工人和蓝领工人面临减薪时，这是一个强烈的信息因为工厂停工和缩短了办公时间。

戴姆勒还削减了高管薪酬，其他欧洲公司也很可能效仿FCA。

在PSA和FCA总部以及其高管总部办公室，目前唯一可以确定的就是需要重新评估其个人业务以度过这完全出乎意料的完美风暴。